最近的一則信息還是有點震驚。
 
根據老牌光伏企業(ye) —京運通的公告，其全資子公司無錫京運通科技有限公司的貸款已經逾期。
 
值得關(guan) 注的是，上述逾期金額並不算太多，僅(jin) 為(wei) 5000萬(wan) 元，但為(wei) 其擔保的京運通為(wei) 何沒有代其償(chang) 還，可能是更為(wei) 關(guan) 注的問題。
 
就通篇公告來看，盡管表述的比較隱晦，可能有兩(liang) 點需要關(guan) 注：一是上述子公司可能遭遇銀行抽貸；二是京運通本身也遭遇現金流問題。
 
京運通此次遭遇，背後實質上反映了光伏企業(ye) 一個(ge) 最致命的問題，那就是—短貸長投。作為(wei) 典型的重資產(chan) 行業(ye) ，但在最重要的融資來源—銀行貸款上，卻存在著明顯的期限不匹配的問題，這點在行業(ye) 處於(yu) 下行期時，可能會(hui) 通過連鎖反應放大整個(ge) 產(chan) 業(ye) 危機，並最終反饋到銀行業(ye) 本身。
 
綜合來看，解決(jue) 上述問題可能需要多管齊下。
 
在應收賬款上，鑒於(yu) 當前光伏組件價(jia) 格下降較多，且國企已經成為(wei) 光伏電站投資的主力，而後者的融資能力通常較強。因此，應該盡可能的縮短應付賬款的賬期。
 
而在融資上，應該防止銀行大規模的抽貸。畢竟，當今的光伏行業(ye) 整體(ti) 規模已經高達數萬(wan) 億(yi) 元，無論是對整體(ti) 宏觀經濟的影響，還是對整個(ge) 金融行業(ye) 穩定性的影響，早已經不同而語。在這種情況下，如果在行業(ye) 內(nei) 規模較大的企業(ye) 出現現金流問題，可能無形中打開了“潘多拉魔盒”。屆時，不是想控製就能控製了的問題了。
 
遭遇抽貸？
 
來自京運通的公告顯示，其全資子公司無錫京運通科技有限公司的5000萬(wan) 元貸款已經逾期。


 
公告還顯示，該筆貸款的出資方為(wei) 中信銀行股份有限公司無錫分行（以下簡稱“中信銀行無錫分行”），到期日為(wei) 2025年1月24日，由該公司提供連帶責任保證擔保。截至本公告披露日，無錫京運通未償(chang) 還中信銀行無錫分行的貸款本金餘(yu) 額4,799.25萬(wan) 元。
 
根據該公司在公告中披露的最新進展，針對上述逾期事項，中信銀行無錫分行已向法院提起訴訟，該案件尚未開庭審理。
 
對於(yu) 上述訴訟，京運通表示，無錫京運通及公司可能會(hui) 麵臨(lin) 支付罰息和違約金等風險。
 
不過，在公告中，對於(yu) 貸款逾期的原因，該公司並沒有直接給出。
 
但就字裏行間的表述來看，大概有兩(liang) 點，一是銀行抽貸；二是京運通本身遭遇現金流問題。
 
京運通表示，受光伏行業(ye) 影響，公司新材料業(ye) 務持續虧(kui) 損，銀行及金融機構信貸政策有所收緊，公司整體(ti) 麵臨(lin) 短期的流動性壓力。該筆逾期事項是在公司及子公司積極溝通銀行貸款續授信及展期業(ye) 務的過程中發生的。
 
短貸長投
 
早在幾年前，電易匯曾通過分析多家光伏企業(ye) 的財報發現，雖然作為(wei) 典型的重資產(chan) 行業(ye) ，但在銀行貸款上，光伏企業(ye) 普遍存在著“短貸長投”的問題。
 
以京運通為(wei) 例，通過該公司的2024年三季報可以發現，在其整體(ti) 負債(zhai) 中，占大頭的並不是長期借款，而是短期借款。
 
根據三季報來，該公司的短期借款餘(yu) 額為(wei) 16.64億(yi) 元，應付賬款29.19億(yi) 元，一年內(nei) 到期的非流動負債(zhai) 10.96億(yi) 元，流動負債(zhai) 合計達到了63.53億(yi) 元。
 
與(yu) 之相對應，長期借款的餘(yu) 額僅(jin) 為(wei) 4.85億(yi) 元，較年初減少了3億(yi) 元。
 
當然了，在該公司的長期負債(zhai) 中，長期應付款達到了39.57億(yi) 元。
 
不過，上述長期應付款可能主要為(wei) 其光伏、風電電站項目的融資租賃借款，並不是為(wei) 其製造業(ye) 的融資。
 
就現金流來看，在籌資活動的現金流中，償(chang) 還債(zhai) 務支付的現金達到了22.37億(yi) 元，同比增長70%。
 
多管齊下
 
根據電易匯對40家主要的光伏企業(ye) 的現金流數據匯總，在2024年上半年，一半的企業(ye) 存在著經營活動現金流為(wei) 淨流出的情況，且總金額達到了300億(yi) 元。其中，有12家為(wei) 今年新增的企業(ye) 。
 
正如本文開頭所說，對於(yu) 部分光伏企業(ye) 麵臨(lin) 的現金流問題，可能需要及早的給予重視。畢竟，當前的光伏企業(ye) 已經有點“大而不能到”的意味，不要說幾家主流企業(ye) ，就是二三線的企業(ye) ，其負債(zhai) 規模動輒幾十億(yi) ，甚至數百億(yi) ，也是很常見的。如果稍有不慎，可能會(hui) 產(chan) 生連鎖反應。
 
基於(yu) 此，對於(yu) 這一問題的解決(jue) ，也需要多方麵入手。包括，在應收賬款上，鑒於(yu) 當前光伏組件價(jia) 格下降較多，且國企已經成為(wei) 光伏電站投資的主力，而後者的融資能力通常較強。因此，應該盡可能的縮短這些企業(ye) 對光伏組件企業(ye) 的應付賬款賬期，這樣就可以盤活整個(ge) 行業(ye) 的現金流。
 
而在融資上，應該防止銀行大規模的抽貸。畢竟，當今的光伏行業(ye) 整體(ti) 規模已經高達數萬(wan) 億(yi) 元，無論是對整體(ti) 宏觀經濟的影響，還是對整個(ge) 金融行業(ye) 穩定性的影響，早已經不同而語。在這種情況下，如果在行業(ye) 內(nei) 規模較大的企業(ye) 出現現金流問題，可能無形中打開了“潘多拉魔盒”。屆時，不是想控製就能控製了的問題了。